周末证券丨人民币强劲升值 三行业收“红包”

周末证券丨人民币强劲升值 三行业收“红包”

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金融投资报记者 林珂

随着疫情防控的优化，国内重启经济的预期越来越强烈，叠加美联储激进加息预期减弱美元贬值，人民币开始强劲升值三鸟币。11月以来人民币最大劲升近4000个基点，美元兑人民币快速从7.3以上来到现在的6.95附近。从宏观角度看，人民币升值提高了人民币计价的资产价值，有助于提高人民币资产的相对回报率，进而吸引海外增量资金的流入，对国内股市构成利好。微观来看，虽然人民币升值是把双刃剑，但仅从机会角度来看对多个行业将产生积极影响。其中人民币升值将对大金融、房地产、航空运输等行业将产生积极利好。

A.大金融

流动性被提振

一般来说本币升值将吸引全球热钱流入，特别是在美联储激进加息预期减弱的情况下，从美国流出的资金正在寻找新的方向，徐徐升值的人民币应该是不错的选择三鸟币。全球流动性转向会给国内金融领域带来额外的资金，有行业分析师指出，国际热钱进入中国后，大多会首先进入银行系统，寻找低估值的人民币资产。对于A股来看，目前正处历史低位，资金的流入有望推动A股上涨，进一步激活非银金融行业。

就银行板块来看，平安证券分析师袁喆奇指出，疫情和地产调控因素的影响成为持续压制银行板块估值的因素，期间银行股整体跑输大盘且鲜有出现超额收益机会三鸟币。展望后市，我们在政策端正看到更多积极因素的出现，地产与防疫政策的持续调整优化将极大缓解市场对于板块的担忧情绪，成为助推银行上行的催化剂。目前银行板块对应静态市净率仅0.52倍，估值隐含不良率超15%，估值安全边际较高，同时机构与北上资金持仓均处于历史低位，悲观预期充分，积极看好政策转向背景下银行板块估值修复机会。个股建议关注招行、邮储、宁波、成都、江苏、苏州、长沙等。

对于券商板块来说，除人民币升值提振流动性外，自身基本面的好转也是主要看点三鸟币。中原证券分析师张洋预计2023年证券行业整体经营业绩将结束短暂休整，重拾升势。在证券行业整体经营业绩有望重拾升势的预期下，券商板块有望对整体估值进行修复，空间上有望尝试挑战2016年以来的平均估值水平。此外，在市场及板块摆脱下跌趋势，进入反弹及区间震荡周期后，券商板块结构性行情的力度有望明显转强。投资者应重点关注中小及弹性券商的波段投资机会，个股方面建议关注中信证券、华泰证券、东吴证券、国元证券、东北证券。

潜力股精选

招商银行(600036)

宁波银行(002142)

中信证券(600030)

华泰证券(601688)

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中国人寿（601628）

B.房地产

看好行情持续性

人民币升值对于房地产板块来说将构成比较直接的利好，因为土地资源的不可复制性、百姓购买力的上升，以及人民币升值的预期都会刺激相关地产股的表现三鸟币。值得一提的是，除了人民币升值，近期房地产行业接连收到政策礼包，包括刺激房地产行业复苏连发的“三只箭”，进一步提升板块热度。

可以看到，在11月28日证监会明确资本市场支持房地产市场平稳健康发展的措施，恢复上市房企和涉房企业股权融资后，房企在监管支持下快速响应三鸟币。据不完全统计，目前已有14家A股上市房企或涉房企业发布公告称拟进行增发配股。

二级市场来看，11月以来房地产板块低位启动，板块持续震荡上行三鸟币。信达证券分析师江宇辉表示坚定看好本轮行情的持续性，同时提示优质房企在本轮政策背景下率先受益的机会，推荐四条主线思路，分别为优质混合所有制房企信用修复机会、优质民企定增后的经营修复机会、国央龙头房企并购重组的规模扩张机会以及背靠集团“大树”的资源注入机会。

东吴证券分析师房诚琦则指出，信贷、债务融资、股权融资政策尽出，保现有主体的政策导向已经清晰明了，房企在春节前将面临较大现金流出压力，预计资金支持政策将加速落地三鸟币。同时，预计未来需求端政策也将陆续出台，以期销售的逐步回暖。综上，未来政策的落地将对地产板块构成持续催化，维持板块震荡上行的判断。建议关注房地产开发领域的保利发展、金地集团、新城控股、首开股份；以及物业管理方面的招商积余、华润万象生活、新大正。

潜力股精选

保利发展(600048)

金地集团(600383)

新城控股(601155)

招商积余(001914)

华侨城（000069）

C.民航运输

利润弹性可观

国务院发布优化防控“二十条”，缩短入境集中隔离时间、取消入境航班熔断机制等，防控措施进一步优化三鸟币。光大证券分析师程新星指出，随着新冠疫苗、治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，航空公司价值重估是确定性事件，股价短期波动不改航空板块上涨趋势。

虽然疫情对行业产生巨大冲击，但中长期来看，疫情影响终会消散，行业将回到原有运行轨道当中三鸟币。有业内人士指出，从行业来看，我国已迈入航空出行时代，人均乘机次数但与美国仍有很大差距，航空出行需求尚有较大增长空间。再从催化剂来看，作为人民币升值的板块之一，航空行业将受益人民币升值。有分析指出，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是负债，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益，人民币升值会降低航空公司的成本。

十四五航空供给增速确定性下降，复合增长率或从10%以上降至3%左右，疫情后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，核心 航 线 票 价 较 17 年 底 涨 幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观三鸟币。浙商证券分析师李丹指出，基于预期弹性空间、业绩兑现难易程度，建议投资者关注中国国航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、南方航空、中国东航。

潜力股精选

中国国航(601111)

春秋航空(601021)

吉祥航空(603885)

华夏航空(002928)

南方航空（600029）

编辑|卿子秀

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