“欧佩克+”日减产原油超百万桶，全球央行左右为难

摘 要：此次减产有可能推动原油价格上涨欧佩克减产原油，加剧通胀，影响美联储加息节奏并推高利率，市场预计美联储5月停止加息的可能性将再度降低

文｜康恺

编辑｜张威 袁满

在经历了“动荡3月”后，4月首个交易日，多个产油国再度偷袭全球金融市场欧佩克减产原油。

当地时间4月2日，沙特阿拉伯和“欧佩克+”（由沙特主导的石油输出国组织）集团的其他成员意外宣布，将每天减产超100万桶原油欧佩克减产原油。其中，沙特将承担此次产量削减中的大部分，承诺从5月开始到年底再减产50万桶/日。伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼在不同程度上自愿削减了原油产量。

此外，俄罗斯副总理诺瓦克也于4月2日表示，俄罗斯将石油日均减产50万桶的措施延长至2023年底欧佩克减产原油。

上述宣布不同寻常，因为它是在“欧佩克+”正式会议之外宣布的，表明参与减产的成员国有一定的紧迫感欧佩克减产原油。

受该消息影响，4月3日亚洲市场早盘开盘时油价飙升8%，国际基准布伦特原油价格超过每桶86美元，美国基准西得克萨斯中质油价格升至每桶近81美元欧佩克减产原油。中国市场方面，同日，A股、H股油气板块飙升。截至收盘，A股市场上，恒泰艾普涨近9%，海油工程、国际实业涨超5%；港股市场上，申港控股一度涨超19%，中港石油、山东墨龙等涨超6%，华油能源等多股跟涨。

中信建投期货能化首席分析师董丹丹在接受记者采访时表示，减产发生的最大原因莫过于油价的弱势格局，此前硅谷银行事件带来的恐慌情绪打压了油价欧佩克减产原油。“此次减产对原油供需平衡有非常大的改变，原油将开启去库格局，原油价格将突破过去四个月的震荡上沿。”她说。

光大期货能源化工分析师杜冰沁则对记者表示，此次减产有可能推动原油价格上涨，加剧通胀，影响美联储加息节奏，并推高利率，“预计美联储5月停止加息的可能性将再度降低”欧佩克减产原油。

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“欧佩克+”意外减产

去年10月，以沙特为首的“欧佩克+”和以俄罗斯为首的其他产油国同意减产200万桶/日欧佩克减产原油。此次减产是这一事件的又一延续。这两次减产总共使全球石油产量在七个月内减少约3%。

杜冰沁认为，最新减产符合“欧佩克+” 预防性减产原则欧佩克减产原油。这是因为硅谷银行事件不断蔓延，将有可能引起全球经济下滑，进而带动石油需求大幅下降。这将对产油国的经济带来重大损失，因为这些国家的财政收入和经济增长大多依赖石油出口。

与年前预测相悖，上月，基准布伦特原油价格曾跌至每桶近70美元的低点，后虽有所回升，但仍在略低于每桶80美元的水平欧佩克减产原油。在过去半年的大部分时间里，布伦特原油一直在每桶75美元至90美元之间徘徊。

花旗集团认为，如果对银行状况的担忧持续更长时间，今年全球经济增长可能放缓至1.6%欧佩克减产原油。如果银行采取更积极的行动削减账面上的风险资产，则有可能降至1.5%左右。

不仅如此，沙特本身亦受银行业危机直接冲击欧佩克减产原油。沙特国家银行是瑞信信贷银行最大的投资者，受后者流动性冲击影响，沙特国家银行因此损失了约10亿美元。

杜冰沁还称，沙特等产油国宣布减产，也有国际层面的考量，主要就是为了应对美国暂不回购战略储备的行为欧佩克减产原油。

美国政府此前向沙特保证，如果油价下跌，将介入购买战略储备石油欧佩克减产原油。不过，据英国《金融时报》援引知情人士表示，就在上周，美国政府公开排除了购买新原油，以补充战略储备的可能性。

杜冰沁认为，本轮减产后，二季度全球原油供需平衡将有显著收紧欧佩克减产原油。从供应端角度来看，这将成为推动油价的主要动因。

作为对减产回应，“商品旗手”高盛将布伦特原油年底价格的预测上调了5美元，至每桶95美元，并将2024年底的预测上调至每桶100美元欧佩克减产原油。美国能源信息署（EIA）最新月报显示，预计一季度全球油品整体累库79万桶/日，二季度将继续累库68万桶/日。

全球央行左右为难

由于原油是“全球大宗商品之王”，其一举一动都牵动着全球市场的神经欧佩克减产原油。受减产消息影响，4月3日盘初，标普500指数期货、纳斯达克期货分别下跌了0.3%、0.6%。各期限美债收益率也普遍走高。有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率一度上涨近5个基点，截至记者发稿已升破3.50%的关口。美元同样拉涨，同日上涨0.03%。

市场普遍认为，这背后的逻辑在于，原油价格上涨，将有可能推高通胀，这将影响加息预期，因为以美联储为主的全球央行将在抗通胀和防风险中左右为难欧佩克减产原油。

国泰君安在最新研报中称，虽然美联储暗示加息将进入“终局”，但是通过其近期上调近两年核心通胀预测的行为可以看出，“通胀”依然是美联储的心中之痛欧佩克减产原油。在美国当前高通胀背景下，单项商品（如原油）价格的上升对通胀会带来比以往更为明显的冲击，并可能提升整体的工资和通胀中枢，使高通胀成为一个更为长久且黏性的现象，从而导致货币政策的紧缩压力。

瑞航投资副总经理兼研究总监庞爔春也对记者表示了类似看法欧佩克减产原油。在他看来，此前原油价格降至低位，已并非美国通胀主要推手。但目前能源价格预期有所改变，将有可能继续推高美国及全球通胀，推动美联储继续加息，进而加剧美国经济衰退风险。

美国劳工部的数据显示，2月，美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，涨幅较1月有所收窄欧佩克减产原油。其中，能源价格环比下降0.6%，限制了整体数值升高。

2022年3月，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会听证会时曾表示，原油价格每涨10美元/桶，就可能提振通胀0.2个百分点欧佩克减产原油。

不过，广发证券在4月3日发布的研报中称，对美国通胀来说，其他影响因素也在变化过程中欧佩克减产原油。其中，劳动力市场紧张程度已经开始松动，薪资增速也在缓慢下行。此外，全国房屋价格指数和租金价格也在回落轨道。这意味着，只要原油上行速度没有过快，美国通胀的逐步放缓仍可期。

数据显示，2月，美国薪资增速不及市场预期，环比上涨0.2%，前值为0.3%欧佩克减产原油。此外，美国全国房屋价格指数持续回落，1月同比增速为5.6%，前值为7.5%。

芝商所美联储观察工具数据显示，美联储5月维持利率不变的概率为39.1%，加息25个基点的概率为60.9%欧佩克减产原油。

在杜冰沁看来，未来原油是否将成为美国及全球其他国家推高通胀的动力，后续关注点应当放在“欧佩克+”就减产问题的正式声明及美国的应对措施上欧佩克减产原油。“但从短期来看，国际油价仍将处于宏观和供需的博弈之中，整体呈现高波动率的情况。”她说。

(作者为《财经》记者)